(一)本周观点
近几年黄金处于大牛市中,2025年延续上涨势头,金价不断刷出新高。一路突破3000美元、4000美元等关键关口,上演了一轮史诗级上涨行情;十月份成功突破四千三百美元关口,也使得金价年内最高涨幅达到60%;不过随后金价突然转向,国际金价冲高回落,大幅暴跌;当月波动十分剧烈。进入十一月份以后,继续飙升,当月大幅上涨,不过没能突破十月高点;但是临近年末,随着地缘政治避险情绪升温,降息预期提升,国际金价再度震荡运行。
黄金价格的上涨反映出在经济不确定性和地缘政治变动的背景下,投资者对防御性资产的需求显著上升。这也是宏观经济、地缘政治、市场需求等多重因素结构性共振的结果,其中央行购金热潮、美联储政策转向、地缘政治动荡及供需结构重塑四大核心力量,共同构筑了金价上行的坚实支撑,深刻改变了市场对黄金价值的认知,共同吸引了大量资金涌入黄金这一传统的避险资产。
近期黄金价格的强势主要由三大因素推动:一是全球经济与地缘政治不确定性升温,刺激避险需求;二是黄金ETF持续吸引大量资金流入,带动金融投资需求扩大;三是美联储12月降息预期大幅提升。
美联储的货币政策走向是影响金价短期波动的核心变量,其利率路径通过改变实际收益率,深刻影响黄金的投资吸引力。传统逻辑下,黄金作为非收益资产,在实际收益率(利率减去通胀率)走高时吸引力会下降。而且市场对美联储降息的预期是推动金价上涨的关键动力。
持续的通胀压力和货币贬值风险,进一步强化了黄金的抗通胀属性。核心PCE通胀数据企稳且通胀预期回落,进一步巩固市场对美联储降息的押注;美联储鸽派政策预期与持续的地缘政治紧张局势,仍为黄金价格提供支撑性环境。
未来的一周,全球市场的核心变量仍围绕主要央行的政策路径展开,其中最关键的压轴事件是美联储议息会议。
不过当消息落地以后,就是利多出尽的时候,加上现在地缘政治局势有所缓和,短期避险情绪有所回落。加上年底将近,小编认为突破十月高点的概率比较低!
因此对于黄金后市,期货小褚认为逢高短空比较好!个人观点,仅供参考!
(二)行情回顾
当周国际金价由涨转跌,冲高减弱,略微回落。国际黄金连续合约,当周开盘价为4258.5美元/盎司,盘中最高价4299.6美元/盎司,最低价4194美元/盎司,收盘价4227.7美元/盎司,下跌28.7美元,跌幅0.67%。
国内黄金期货主力合约延续上涨趋势,低开高走,继续小幅走强。当周国内黄金主力连续合约开盘价951.92元/克,最高968.26元/克,最低价948.14元/克,收盘价961.04元/克,比上周收盘价提高7.12元/克,涨幅0.75%。
国内白银期货继续大幅飙升,再创历史新高。主力合约当周开盘价12720元/千克,最高价13866元/千克,最低12675元,收盘价13687元/千克,涨幅7.54%。
(三)基本面方面
(1)周度消息:
周一金价创下六周高位,白银创下历史新高。因为投资者对美联储12月降息的押注不断升温,美元走弱以及美联储领导层可能变动的消息也对贵金属价格构成提振。
近期美国经济数据趋软,加上多位美联储官员(包括理事沃勒与美联储纽约分行行长威廉姆斯)发表鸽派言论,令市场对降息预期进一步升温。美联储观察工具显示,交易员目前押注12月降息概率高达87%,大幅推升黄金作为非计息资产的吸引力。
美国政府内部也在酝酿美联储领导层变动。白宫经济顾问凯文·哈塞特公开表示愿意接任美联储主席。财政部长贝森特则称特朗普政府可能在圣诞节前宣布新主席人选,进一步强化市场对鸽派政策的预期。
德国商业银行预计,未来一年黄金价格将涨至每金衡盎司4400美元。该行同时预计,明年白银价格将进一步上涨,尽管涨幅温和。
周二,黄金期货价格下跌逾1%,在上个交易日触及六周高位后获利了结。市场继续等待美联储下周政策会议前公布的关键经济数据。
世界黄金协会的数据显示,各国央行10月份购入黄金53吨,环比增长36%,创下2025年以来的最大单月净需求。
周三国际黄金价格小幅上涨,主要因为美国私营部门就业数据疲软,提振市场对美联储下周降息的预期。
推动金价上涨的最大催化剂为,周三公布的ADP报告显示美国11月私人部门就业减少3.2万人,而经济学家预期增加1万人,强化了美国劳动力市场降温的信号。
周四国际金价上涨,不过美国国债收益率上升削弱了美元走软带来的支撑。市场正等待周五公布的美国通胀数据,以从中寻找美联储下周会议政策前景的线索。
周四公布的数据显示,上周美国首次申请失业救济人数降至19.1万人,为三年多来的最低水平,远低于经济学家此前预测的22万人。与此同时,周三公布的ADP就业报告显示,11月份美国私营部门就业人数减少3.2万人,创下两年半以来的最大降幅。
周五国际金价震荡下行,小幅回落。虽然市场对美联储下周降息的预期升温,对美元指数形成一定压制;但是部分交易商调整仓位。
(2)黄金ETF 和美元指数
【黄金ETF持仓】截止到12月5日持仓,当前持仓为1050.25吨。
我们知道美元与黄金作为全球的避险工具,两者具有较强的相互替代关系,从中长期看,两者呈现负相关性。因为黄金是以美元为计价,美元指数的坚挺使得黄金对海外投资者来说更加昂贵,美元上涨也削弱了黄金对持有其他货币的买家的吸引力。
过去的一周,美元指数延续回落趋势,继续下跌。当周开盘价99.507,盘中最高99.569,最低98.765,最终当周收于98.987,跌幅0.51%。
重要提示:本文的信息均来源于公开可获得的资料,所载资料的准确性、可靠性、时效性及完整性力求准确可靠,但并不作任何明示或暗示的保证。本文发布的观点和信息仅供投资者参考,不构成对任何人的投资建议。期货的风险和收益比较大,谨慎参与,对于由此给您造成的不便表示诚挚歉意,感谢您的理解与配合!
以上信息仅供参考，请以官方信息为准。